根据东旭蓝天年报，公司2017年实现营业收入 81.31 亿元，同比增长 115.48%，归属上市公司股东的净利润 5.44 亿元，同比增长 210.24%。扣除一次性因素后，公司的扣非归属母公司净利润为 5.36 亿元，同比增长 323.31%。基本每股收益 0.41元，同比增长 115.79%，业绩增长基本符合预期。鉴于公司业绩的高增长性，招商证券维持“强烈推荐-A”评级。
一、2017 年归属净利润同比增长超 210%，公司作为环保新能源综合服务商的战略布局已日渐清晰，新能源+环保协同发展的策略已经收到了实际效果。部分PPP项目处于公司新能源业务的重点区域，未来环保项目的后续运营也会和当地清洁能源多能互补、发配售一体化智慧能源运营相辅相成，从而有效降低所在区域的污染物排放。
二、东旭蓝天 2017 年全年收入为 81.31 亿元，同比增长 115.48%。营业成本为 68.01 亿元，同比增长 116.11%，毛利为 13.3 亿元，同比增长 112.32%。毛利率为16.36%，基本与上年同期水平持平。公司在业务范围和规模快速扩张的同时，总体费用率得到控制，实现小幅下降。其中，销售费用率为1.40%，较2016年同期增长0.1个百分点。管理费用率为 4.04%，较2016年同期降低0.1个百分点。财务费用率为 2.54%，较年2016同期降低1.2个百分点。公司现金流情况好转，体现公司较好的营运管理能力。从现金流量表的现金回流状况可以看出，2017年全年，公司销售商品提供劳务收到的现金为 78.1676 亿元，较2016年同期增加了 48.67 亿元，同比增长 165.02%。
三、随着在环保及相关板块的市场营销力度加强，公司近期在生态环保及相关PPP 领域收获颇丰。除了星景生态收购时公告的 27 亿元在手订单，东旭蓝天自 2017 年 6 月起于PPP领域也频频中标PPP项目或签订框架协议。除已中标项目，框架性协议也将在经历项目前期可研规划、两评一案后，陆续转化为实际订单并最终兑现业绩。由于公司进入 PPP 领域时间不长，大多数订单于 2017 年下半年中标或签订，因此入库手续和流程比较合乎规范，本次清库过程中所受到的影响不大。并不影响 2018~2020年期间的订单落地和业绩释放。
四、置出地产板块，抢抓历史机遇参与美丽中国建设，确保业绩进入高速增长的快车道。本次交易有利于公司进一步聚焦主业，促进生态环保和新能源产业更加快速的发展和业绩实现，减少财务费用，降低资产负债率，增强公司核心竞争力。
以上观点节选自招商证券，原文标题“东旭蓝天：归属净利润同比210%以上增长，18、19年维持高速增长”。以上观点仅代表券商观点，不代表公司观点或投资建议。
